中国中铁荣获2023年上市公司董事会最佳实践奖

日本经济自1991年5月开始滑波，并持续3年之久，成为二战后日本经济最长的一次衰退。

在这个时期，西方经济的发展有一些有利条件：一是西方国家的通货膨胀率较低，对投资、生产和消费的扩大都有利。第四，人们心理上的不平衡。

例如，我们看到：在近些年中，发达国家在本国大力发展高新技术产业的同时，逐步将一批能耗高、污染严重、技术相对老化的产业转移到了半发达国家。劳动力的智力化，产业和产品结构的知识密集化，整个社会生产的内涵化，将是世界经济首先是西方经济的发展趋向。但西方国家的经济回升由于受到一些因素的制约，一时还不会出现非常强劲的增长势头。里格尔责问格林斯潘，美国经济为什么只能以2.5%的速度增长而不能以3.5%的速度增长。可见，我国面临的最大挑战是科技进步，是经济增长的质量和效益。

1994年国家支出（包括各级政府财政和社会保险机构）占当年国民生产总值的比重达52%。2.在西方国家经济衰退期间，各国政府为了摆脱经济衰退，刺激经济增长，都把利息率降低到很低的水平。2015年5月12日，孙建波在其微信圈表示：3500点之后的创业板，脱离了业绩的束缚。

今后，成长股的高估值，要等等业绩。这与股票投资理念是背道而驰的。炒股的人，内心可以有诗和远方，但仓位必须回到现实的产业。在创业板跌破600点之际，强烈看好创业板。

财政学理论告诉我们，国家的任务，是做那些不挣钱的，市场不喜欢的，但关系国计民生的产业。每逢下跌，我们要严肃地思考，过去对公司的投资价值的认识是否客观，而不是用各种鸡汤来麻痹自己。

我们不挣股票的最后一波钱，因为我们没有把握在顶部逃出来。从商业模式角度，孙博士表示：没有传统的企业，只有传统的模式。时光荏苒，很快就进入了2015年，市场进入了白热化时期，A股日成交额从突破1万亿，再到突破2万亿。产业的希望、发展的空间，靠的不是情怀。

这无异于一次通货膨胀，荒唐至极。最不严肃的微信圈观点当属国家牛市。孙博士在其微信圈中指出：中国中车再难创新高，理由如下： 1、中国高铁建设和成轨建设已经处于高峰期，今后产量增速不会太高，利润率趋于下行; 2、中国神车的巅峰市值约8000亿，超越波音飞机，N倍于所有欧日高铁巨头，犹如2007年中国神油超越国际石油巨头; 3、国内高铁建设的自主化已经不易，海外市场并不大，日本和欧洲已经非常成熟，中亚和俄罗斯东部地区地广人稀不宜建高铁，澳洲酒不说了，非洲修不起，美洲显然不是中国的地盘，剩下东南亚还面临着日本新干线的竞争; 4、国企改革的任务是国资的资本化，也就是套现的意思，国家队主要以卖为主，而不是买。在论及如何选择成长股时，科技股看普及率，大众消费品看品牌和渠道，医药看新药研发能力，专业和商业服务领域是隐形巨人的摇篮，无数经典，指导着成长股投资。

投资者要客观判断产业的空间，不能意气用事，要投资有希望、有空间的产业和股票。面对如此疯狂的状况，孙建波再其6月8日的微信圈中表示：有的股票单顶下跌，有的股票双顶未突破，有的股票正在形成第一个顶。

但当时如果能客观分析，不妨发现一个规律：每一个国家在进出口高峰期都会有船运大发展的预期，但产业景气高峰一般是同步的，此后便长期下行。未来的牛股在哪里?在于新科技和新思路

在国际市场竞争中日趋激烈的推动下，拥有巨大潜力的美国企业界几年前已开始调整产品结构，进行深刻的技术和管理改革。因此，提高内外竞争力，已经成为欧洲国家的一项战略目标。裘元伦（中国社会科学院欧洲研究所）：德国经济重现光明 德国经济在经历了1992和1993两年徘徊之后，1994年增长速度加快，第一季度比上一季度增长了2.1%，全年国内生产总值估计可能超出六大经济研究所1994年4月所作的预测——全德增长1.5%，其中西部1%，东部7.5%。有人预计，作为日本制造业支柱之一的汽车工业在今后10年里难以摆脱结构性的不景气。已显端倪的高新科技就有十多个门类，数十种技术。6月18日，中国社会科学院《要报》编辑部与中国社会科学院世界经济与政治研究所联合举办当前西方经济形势研讨会，与会学者就西方国家的经济复苏态势。

预期日本企业界和消费者将扩大支出，从而带动经济的活络。日本这个国家和民族，有强烈的竞争意识，很善于吸收外来文化，企业制度比较成熟，机制比较健全，特别是中小企业应变能力很强。

战后到70年代，西方国家普遍出现了经济增长的高潮，80年代以来，这些国家又相继滑向低潮。以这些技术为主体的商品市场已逐渐饱和，新市场的开拓更为困难。

柏林自由大学教授瓦格纳认为，从1990年统一算起，在东部社会转轨过程中，重建政治行政机构只需5年时间，进行经济改造需要12年，而完成心理上的转变则需30年。六是西方国家的宏观经济管理体制也在进行调整，以适应经济新发展的要求。

日本经济调研部门调查分析认为，从年度经济增长率来看，1993年有可能成为日本这次经济萧条的谷底，但如果把GDP差距（潜在生产力与现实生产量之差）扩大的终止视为谷底标志的话，那么日本经济最早也要到1995年底才算真正走出谷底。德国外长金克尔1994年1月24日在德国驻亚洲21国使节会议上讲话时强调，德国和欧洲必须同经济发展快的亚洲接轨。但自1992年起，东部已经从低点开始回升，相应数字为30276和2334亿马克，东部占全德的7.7%，相当于西部的1/12。美国商务部长布朗指出：亚太地区不仅是我们命运的归宿，也是我们目前财富的来源。

许多欠发达地区急需西方的资金、技术和管理经验，甚至包括对西方产品的渴望。首先是各国财政赤字仍然庞大。

债券市场的反应尤为异常，自1977年以来，联邦基金利率每提高一个百分点，30年债券的利息上升0.21个百分点。据日本银行和通产省最近的调查，日本经济在总体上已经停止进一步下滑，并已出现了好转的征兆。

在今后10-15年，经过努力，日本经济增长速度平均保持3%左右是完全有可能的。而且1993年的政府财政赤字之所以比1992年的1124亿马克猛增，主要是由于失业增加而造成的负担大大加重，例如联邦政府支出1993年又增加了7.1%，如果不计失业增加造成的费用，则仅增加2.5%。

这对严重依赖国际贸易的西方国家经济当然是一个福音。现在衰退结束，西方经济进入了一个新的周期的增长阶段。日本中央银行正在调低短期利率，以降低借贷成本和刺激支出。现选取部分发言予以发表。

第四，人们心理上的不平衡。不过同时也应看到，东部本身1991-1994年间在其全部需求中，一直大约只有一半是靠本地生产提供的，另一半则须依靠输入。

发挥统一大市场的作用。在今后一定时期内，值得注意的是，西方大国经济发展不平衡将发生新的恶化。

这将改变经济增长的模式和增长速度的内涵。1990年10月德国正式统一前，东部的经济规模大约相当于西部的1/8。